茅臺(tái)帶著白酒股�！熬漂偂� 炎炎夏日啤酒股能否后來(lái)居上?

高位見(jiàn)頂還是繼續(xù)上漲?看多還是看空?在投資者的爭(zhēng)辯聲中，以茅臺(tái)、五糧液為代表的白酒股還在持續(xù)創(chuàng)出歷史新高。

消費(fèi)品行業(yè)可謂是牛股輩出，雖然股價(jià)過(guò)百元的白馬股還在天天漲，但對(duì)于大多數(shù)散戶(hù)而言，也只是在遠(yuǎn)處欣賞，不敢參與其中。

能夠長(zhǎng)期持有優(yōu)質(zhì)股票并獲得高收益，想必是很多投資者追求的目標(biāo)。但問(wèn)題是如何慧眼識(shí)珠，辨別哪些才是值得投資的優(yōu)質(zhì)股呢?

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白酒股耍“酒瘋”的背后邏輯

巴菲特選股比較看重凈資產(chǎn)收益率。他曾說(shuō)過(guò)，“如果只能選擇一個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的話(huà)，那就選凈資產(chǎn)收益率吧”。

凈資產(chǎn)收益率是衡量上市公司盈利能力的重要指標(biāo)。是指利潤(rùn)額與平均股東權(quán)益的比值，該指標(biāo)越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高;凈資產(chǎn)收益率越低，說(shuō)明企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力越弱。該指標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。

值得注意的是，巴菲特在投資購(gòu)買(mǎi)可口可樂(lè)之前，分析了公司十年來(lái)的凈資產(chǎn)收益率變化趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，在1978年-1982年，可口可樂(lè)的凈資產(chǎn)收益率保持在20%左右，到1983年-1987年進(jìn)一步提升至30%左右。

中新經(jīng)緯客戶(hù)端通過(guò)數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，貴州茅臺(tái)的凈資產(chǎn)收益率連續(xù)多年都超過(guò)20%，其股價(jià)從2014年至今漲幅超500%。五糧液、山西汾酒、瀘州老窖等白酒也有不俗表現(xiàn)，長(zhǎng)期處于強(qiáng)勢(shì)的上漲格局。對(duì)以茅臺(tái)為代表的白酒股持續(xù)上漲，也有業(yè)內(nèi)人士表示擔(dān)憂(yōu)，沒(méi)有只漲不跌的股票，短期可能面臨回調(diào)壓力。

而凈資產(chǎn)收益率連續(xù)多年較低、持續(xù)性較弱的金種子酒、老白干酒、酒鬼酒等白酒，其股價(jià)走勢(shì)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較疲弱。

炎炎夏日啤酒股能否后來(lái)居上?

從近四年披露的上市公司年報(bào)數(shù)據(jù)可以看出，啤酒的凈資產(chǎn)收益率相對(duì)于白酒來(lái)說(shuō)，增長(zhǎng)并沒(méi)有那么持續(xù)和強(qiáng)勁。除重慶啤酒、青島啤酒外，大部分個(gè)股低于5%以下，處于較低增長(zhǎng)。

凈資產(chǎn)收益率持續(xù)高增長(zhǎng)的重慶啤酒，2018年增長(zhǎng)35%。其股價(jià)也屢創(chuàng)新高，今年以來(lái)漲幅超50%。凈資產(chǎn)收益率偏低的惠泉啤酒、燕京啤酒、蘭州黃河，股價(jià)表現(xiàn)平平，毫無(wú)亮點(diǎn)可言。

夏天到了，啤酒進(jìn)入消費(fèi)旺季，板塊能否注入一針強(qiáng)心劑?走勢(shì)較弱的個(gè)股能否出現(xiàn)補(bǔ)漲? 渤海證券認(rèn)為，綜合生產(chǎn)成本目前有下行的趨勢(shì)，疊加增值稅下調(diào)及去年產(chǎn)品提價(jià)，疊加三季度業(yè)績(jī)披露和消費(fèi)旺季來(lái)臨，啤酒板塊或存在超預(yù)期可能。長(zhǎng)期來(lái)看，啤酒利潤(rùn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、高端進(jìn)程加速以及產(chǎn)能優(yōu)化將使得該板塊存在長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

中泰證券指出，啤酒行業(yè)人均銷(xiāo)量變化不大，而消費(fèi)升級(jí)、噸價(jià)提升將是未來(lái)啤酒行業(yè)發(fā)展需求端的核心驅(qū)動(dòng)力，格局優(yōu)的標(biāo)的有望持續(xù)受益。國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)正在進(jìn)入新階段，若五家變四家甚至變成三家，或者份額拉開(kāi)，無(wú)論是國(guó)際經(jīng)驗(yàn)還是國(guó)內(nèi)區(qū)域市場(chǎng)主導(dǎo)企業(yè)的盈利能力都證明了行業(yè)格局改善后競(jìng)爭(zhēng)趨緩費(fèi)用存在下降的可能，盈利能力存在較大的提升空間。