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    投資周報(bào):春節(jié)日歷效應(yīng)明顯 節(jié)慶白酒動(dòng)銷良好

    2018-02-26 15:29  中國酒業(yè)新聞  佳釀網(wǎng)  字號(hào):【】【】【】  參與評(píng)論  閱讀:

    投資要點(diǎn):

    本周行業(yè)觀點(diǎn):基于行業(yè)基本面和估值水平,維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。受益于春節(jié)日歷效應(yīng)。食品飲料板塊大漲。白酒板塊,白酒近期處于震蕩期,前期調(diào)整較大主要是受2017 年底快速上漲導(dǎo)致空間收窄、發(fā)改委約談主要白酒公司控價(jià)的影響,市場擔(dān)心控價(jià)導(dǎo)致茅臺(tái)批價(jià)掉頭向下,同時(shí)對(duì)五糧液放量造成不利影響。從春節(jié)期間銷售情況來看,雖有控價(jià),茅臺(tái)批價(jià)穩(wěn)定,在供需偏緊的背景下不會(huì)大幅下跌。目前主要白酒龍頭動(dòng)銷較好,庫存處于合理水平,PE 估值處于25X-30X 之間,估值水平與業(yè)績?cè)鏊僖廊黄ヅ洌谙M(fèi)升級(jí)和通脹抬升的背景下,龍頭業(yè)績確定性強(qiáng)。大眾品板塊,我們持續(xù)看好食品行業(yè)龍頭。從需求來看,通脹預(yù)期的大背景下,居民可支配收入增加拉動(dòng)大眾品消費(fèi)需求提升;從供給端來看,預(yù)期通脹抬頭利好食品飲料龍頭,龍頭有比較強(qiáng)的定價(jià)權(quán),可以通過漲價(jià)傳導(dǎo)給消費(fèi)者。伊利豆奶新品全國鋪貨,春節(jié)期間未作大規(guī)模宣傳,尚處于消費(fèi)者培養(yǎng)階段。整體來說,白酒板塊,建議關(guān)注貴州茅臺(tái)、洋河股份、水井坊、山西汾酒,大眾品板塊建議關(guān)注安井食品、安琪酵母、中炬高新、伊利股份、雙匯發(fā)展。

    上周市場回顧:食品飲料指數(shù)上漲7.88%,跑贏上證綜指2.79 個(gè)百分點(diǎn),跑贏滬深300 指數(shù)1.88 個(gè)百分點(diǎn),板塊日均成交額139.71億元。食品飲料子行業(yè)中白酒、乳品上漲幅度最大,分別上漲8.90%、8.26%。從估值來看,食品飲料板塊市盈率(TTM)為37.40,同期上證綜指和滬深300 市盈率分別為14.60 和15.65。

    行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù):白酒行業(yè),2 月23 日,飛天茅臺(tái)(53 度)500ml、五糧液(52 度)500ml、洋河夢(mèng)之藍(lán)(M3)(52 度)500m 和瀘州老窖(52度)500m 的最新零售價(jià)格分別為1499 元/瓶、1089 元/瓶、489 元/瓶和218 元/瓶;乳品行業(yè),國內(nèi)生鮮乳價(jià)格為3.48 元/公斤,同比下降1.70%,環(huán)比下降0%,價(jià)格保持穩(wěn)定。1 月生豬存欄量為33,743萬頭,同比下降5.40%,環(huán)比下降1.20%,仔豬、生豬和豬肉2 月23 日的最新價(jià)格分別為29.19 元/千克、13.43 元/千克和21.08 元/千克,同比下降42.75%、21.00%和16.98%,環(huán)比變化-0.34%、-0.52%和0.24%。

    行業(yè)重點(diǎn)推薦:貴州茅臺(tái):量價(jià)齊升帶動(dòng)業(yè)績?cè)鲩L;洋河股份:結(jié)構(gòu)升級(jí)明顯,夢(mèng)之藍(lán)快速增長;水井坊:區(qū)域擴(kuò)張穩(wěn)步推進(jìn);安井食品:治理較好的行業(yè)龍頭,競爭格局日益趨好;安琪酵母:下游景氣持續(xù),受益成本下降;中炬高新:調(diào)味品穩(wěn)健增長,盈利能力持續(xù)提升;伊利股份:乳品行業(yè)回暖確立,龍頭有望強(qiáng)者恒強(qiáng);雙匯發(fā)展:豬價(jià)下跌利好屠宰,低溫肉制品空間大。

    風(fēng)險(xiǎn)提示:食品安全事故,推薦公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期,宏觀經(jīng)濟(jì)低迷

      關(guān)鍵詞:白酒股 白酒板塊  來源:國海證券  余春生/陳鵬
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