投資周報(bào)：春節(jié)日歷效應(yīng)明顯 節(jié)慶白酒動(dòng)銷良好

投資要點(diǎn)：

本周行業(yè)觀點(diǎn)：基于行業(yè)基本面和估值水平，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。受益于春節(jié)日歷效應(yīng)。食品飲料板塊大漲。白酒板塊，白酒近期處于震蕩期，前期調(diào)整較大主要是受2017 年底快速上漲導(dǎo)致空間收窄、發(fā)改委約談主要白酒公司控價(jià)的影響，市場擔(dān)心控價(jià)導(dǎo)致茅臺(tái)批價(jià)掉頭向下，同時(shí)對(duì)五糧液放量造成不利影響。從春節(jié)期間銷售情況來看，雖有控價(jià)，茅臺(tái)批價(jià)穩(wěn)定，在供需偏緊的背景下不會(huì)大幅下跌。目前主要白酒龍頭動(dòng)銷較好，庫存處于合理水平，PE 估值處于25X-30X 之間，估值水平與業(yè)績?cè)鏊僖廊黄ヅ洌�在消費(fèi)升級(jí)和通脹抬升的背景下，龍頭業(yè)績確定性強(qiáng)。大眾品板塊，我們持續(xù)看好食品行業(yè)龍頭。從需求來看，通脹預(yù)期的大背景下，居民可支配收入增加拉動(dòng)大眾品消費(fèi)需求提升;從供給端來看，預(yù)期通脹抬頭利好食品飲料龍頭，龍頭有比較強(qiáng)的定價(jià)權(quán)，可以通過漲價(jià)傳導(dǎo)給消費(fèi)者。伊利豆奶新品全國鋪貨，春節(jié)期間未作大規(guī)模宣傳，尚處于消費(fèi)者培養(yǎng)階段。整體來說，白酒板塊，建議關(guān)注貴州茅臺(tái)、洋河股份、水井坊、山西汾酒，大眾品板塊建議關(guān)注安井食品、安琪酵母、中炬高新、伊利股份、雙匯發(fā)展。

上周市場回顧：食品飲料指數(shù)上漲7.88%，跑贏上證綜指2.79 個(gè)百分點(diǎn)，跑贏滬深300 指數(shù)1.88 個(gè)百分點(diǎn)，板塊日均成交額139.71億元。食品飲料子行業(yè)中白酒、乳品上漲幅度最大，分別上漲8.90%、8.26%。從估值來看，食品飲料板塊市盈率(TTM)為37.40，同期上證綜指和滬深300 市盈率分別為14.60 和15.65。

行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)：白酒行業(yè)，2 月23 日，飛天茅臺(tái)(53 度)500ml、五糧液(52 度)500ml、洋河夢(mèng)之藍(lán)(M3)(52 度)500m 和瀘州老窖(52度)500m 的最新零售價(jià)格分別為1499 元/瓶、1089 元/瓶、489 元/瓶和218 元/瓶;乳品行業(yè)，國內(nèi)生鮮乳價(jià)格為3.48 元/公斤，同比下降1.70%，環(huán)比下降0%，價(jià)格保持穩(wěn)定。1 月生豬存欄量為33,743萬頭，同比下降5.40%，環(huán)比下降1.20%，仔豬、生豬和豬肉2 月23 日的最新價(jià)格分別為29.19 元/千克、13.43 元/千克和21.08 元/千克，同比下降42.75%、21.00%和16.98%，環(huán)比變化-0.34%、-0.52%和0.24%。

行業(yè)重點(diǎn)推薦：貴州茅臺(tái)：量價(jià)齊升帶動(dòng)業(yè)績?cè)鲩L;洋河股份：結(jié)構(gòu)升級(jí)明顯，夢(mèng)之藍(lán)快速增長;水井坊：區(qū)域擴(kuò)張穩(wěn)步推進(jìn);安井食品：治理較好的行業(yè)龍頭，競爭格局日益趨好;安琪酵母：下游景氣持續(xù)，受益成本下降;中炬高新：調(diào)味品穩(wěn)健增長，盈利能力持續(xù)提升;伊利股份：乳品行業(yè)回暖確立，龍頭有望強(qiáng)者恒強(qiáng);雙匯發(fā)展：豬價(jià)下跌利好屠宰，低溫肉制品空間大。

風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全事故，推薦公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)低迷