業(yè)績(jī)?cè)鏊購?qiáng)勁 白酒不“恐高”

受三季報(bào)提振，白酒板塊熱度再起。靚麗的業(yè)績(jī)表現(xiàn)使得此前市場(chǎng)對(duì)白酒板塊 “資金抱團(tuán)取暖”、“泡沫化”等種種質(zhì)疑再度被證偽，整個(gè)白酒板塊的股價(jià)也在經(jīng)歷一段時(shí)間的休整后也重新開始上揚(yáng)。星石認(rèn)為，已經(jīng)發(fā)布的個(gè)別白酒靚麗業(yè)績(jī)或是整個(gè)中高端白酒板塊的一個(gè)縮影，在大眾消費(fèi)升級(jí)的浪潮之下中高端白酒行業(yè)基本面良好，需求潛力大、成長(zhǎng)空間足。

短期來看，三季度白酒企業(yè)業(yè)績(jī)完成情況良好，部分酒企已經(jīng)完成全年任務(wù)，個(gè)別今年不再接受現(xiàn)金訂單，三季度銷量的超預(yù)期增長(zhǎng)將直接反應(yīng)在季報(bào)中。

中長(zhǎng)期來看，白酒價(jià)格抬升將還繼續(xù)打開酒企的盈利空間，白酒板塊將迎來量?jī)r(jià)雙升。從市場(chǎng)調(diào)研情況來看，白酒消費(fèi)端的需求旺盛，經(jīng)銷商的白酒庫存短缺;而供給則相對(duì)不足，白酒產(chǎn)能投放速度無法滿足市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)，使得整個(gè)行業(yè)處于明顯的供不應(yīng)求狀態(tài)，未來只能通過提價(jià)來實(shí)現(xiàn)供求平衡。而這是提升白酒企業(yè)盈利水平的直接驅(qū)動(dòng)。目前高端白酒還處于控量保價(jià)之中，但是在“雙節(jié)”之后，次高端白酒的提價(jià)潮已經(jīng)啟動(dòng)。從已經(jīng)公布的提價(jià)情況來看，次高端白酒提價(jià)情況大概在7%-20%，而高端白酒的緊缺將使得消費(fèi)向次高端白酒分流，這一部分企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型�提升�?/p>

從估值業(yè)績(jī)匹配度來看，當(dāng)前白酒板塊并未泡沫化。當(dāng)前白酒板塊的市盈率遠(yuǎn)低于此前最高點(diǎn)，因此估值還處于歷史中樞位置。從目前的業(yè)績(jī)高增速來看，板塊估值還談不上泡沫化。

總之，投資的關(guān)鍵還是在于基本面，在白酒行業(yè)基本面向好與估值合理的情況下，其股價(jià)上漲仍有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

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