貴州茅臺(tái)漂亮財(cái)報(bào)背后隱憂(yōu)：渠道存在嚴(yán)重問(wèn)題

貴州茅臺(tái)(600519)近日公布的2018年中報(bào)數(shù)據(jù)稱(chēng)得上很漂亮，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入350億左右，同比增37%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額225億，同比增40%左右。2季度營(yíng)業(yè)總收入166億，同比增43%左右，利潤(rùn)總額103.4億，同比增41%。我想說(shuō)在漂亮的背后，貴州茅臺(tái)一個(gè)長(zhǎng)期存在的問(wèn)題，如果現(xiàn)在不解決，可能將會(huì)成為拖累貴州茅臺(tái)未來(lái)穩(wěn)健發(fā)展的隱患。

最近我參加一個(gè)投資圈的活動(dòng)，國(guó)內(nèi)某基金公司的高管稱(chēng)，北京地區(qū)普通貴州茅臺(tái)批發(fā)價(jià)達(dá)到了1800元。據(jù)我了解，貴州茅臺(tái)出廠價(jià)是969元，1800元的批發(fā)價(jià)，批發(fā)利潤(rùn)近1000塊錢(qián)。按照主流的看法，高批發(fā)價(jià)是真實(shí)消費(fèi)需求所推動(dòng)的，它反映了需求旺盛，強(qiáng)勁需求的表現(xiàn)，反應(yīng)茅臺(tái)酒供不應(yīng)求。

我認(rèn)為，這樣高的批發(fā)利潤(rùn)是不正常的。

2013年貴州茅臺(tái)的零售價(jià)跌破了900元，那時(shí)貴州茅臺(tái)的批發(fā)價(jià)只有820元，比出廠價(jià)819元高了1塊錢(qián)。這一現(xiàn)象出現(xiàn)的時(shí)候，投資界包括白酒界，都驚呼貴州茅臺(tái)有危機(jī)，認(rèn)為貴州茅臺(tái)的需求不足。因?yàn)槿绻�需求旺盛，貴州茅臺(tái)酒的價(jià)格就不會(huì)跌到900元以下，批發(fā)價(jià)不會(huì)跌到820元。900元以下的零售價(jià)和820元的批發(fā)價(jià)如此之低，說(shuō)明需求枯竭，需求沒(méi)了，民間需求無(wú)法支撐貴州茅臺(tái)的成長(zhǎng)，貴州茅臺(tái)將走入衰退。這一觀點(diǎn)導(dǎo)致了貴州茅臺(tái)股價(jià)大跌60%，白酒界也感到巨大的恐慌和壓力。

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站在今天回看2013年所出現(xiàn)的茅臺(tái)酒900元的零售價(jià)，820的批發(fā)價(jià)，并不是沒(méi)有需求。研究者以?xún)r(jià)格的走低推出沒(méi)有需求，后來(lái)的事實(shí)證明這是錯(cuò)的。2013年的歷史事實(shí)證明，用貴州茅臺(tái)酒的批發(fā)價(jià)格和零售價(jià)格來(lái)推算供需情況是不正確的，或者說(shuō)用貴州茅臺(tái)酒的價(jià)格漲跌，尤其是極端的暴漲暴跌是不可以得出需求背后的需求旺盛與否，這是歷史事實(shí)給出的答案。現(xiàn)在在北京地區(qū)貴州茅臺(tái)酒批發(fā)價(jià)突破1800元的時(shí)候，有鑒于歷史，不能就此就說(shuō)貴州茅臺(tái)的需求非常好。社會(huì)對(duì)茅臺(tái)酒的需求不是周期性需求，固然說(shuō)每年節(jié)假日貴州茅臺(tái)酒需求大一些，但是從一年和一年相比，貴州茅臺(tái)酒每一年與上一年的需求不存在巨幅波動(dòng)的情況，從每年的角度看茅臺(tái)酒的需求是穩(wěn)定成長(zhǎng)。茅臺(tái)酒屬于消費(fèi)品，消費(fèi)品都具有非周期的特點(diǎn)，需求都是穩(wěn)定的，貴州茅臺(tái)本來(lái)是沒(méi)有需求周期特點(diǎn)的，可是現(xiàn)在卻出現(xiàn)了價(jià)格變化的劇烈周期性?

這種周期性不來(lái)自于需求本身，而是在貴州茅臺(tái)的渠道體系中，存在著一個(gè)追漲殺跌的投機(jī)炒作力量。這個(gè)力量在貴州茅臺(tái)價(jià)格上漲的時(shí)候越漲越買(mǎi)，越漲越囤積，追漲和囤積推動(dòng)了價(jià)格進(jìn)一步的上漲，進(jìn)一步地上漲到某個(gè)高位無(wú)以為繼的時(shí)候，因?yàn)槟硞�(gè)外部因素的刺激，泡沫破裂，然后價(jià)格急速下跌。之前囤積性的需求和炒作性需求，不斷地在下跌的過(guò)程中拋出，從而又推動(dòng)了更大的下跌，最后價(jià)格跌到極其罕見(jiàn)的地步，這就是從2012年以來(lái)貴州茅臺(tái)酒價(jià)格周期波動(dòng)的根本原因。這種極不正常的周期性巨幅波動(dòng)，是渠道存在嚴(yán)重問(wèn)題，渠道中的問(wèn)題已經(jīng)成為貴州茅臺(tái)公司經(jīng)營(yíng)的隱患。

現(xiàn)在又出現(xiàn)了1800元批發(fā)價(jià)，已經(jīng)接近2012年投機(jī)炒作的高位，這就是我的憂(yōu)慮。價(jià)格出現(xiàn)了不應(yīng)該有的巨幅波動(dòng)，當(dāng)這種巨幅波動(dòng)出現(xiàn)時(shí)，不是真實(shí)需求增加或減少導(dǎo)致的，是因?yàn)橘F州茅臺(tái)渠道中寄生著一股投機(jī)炒作的力量，他們追漲殺跌導(dǎo)致貴州茅臺(tái)價(jià)格巨幅波動(dòng)。

用現(xiàn)在的人均收入和現(xiàn)在的貴州茅臺(tái)酒價(jià)格比，其實(shí)它已經(jīng)進(jìn)入高位，已經(jīng)處于相對(duì)困難期。

貴州茅臺(tái)控制不住終端價(jià)格，現(xiàn)在這已經(jīng)成為貴州茅臺(tái)酒一個(gè)極不穩(wěn)定的因素，它時(shí)不時(shí)在后院放火，一放起火來(lái)，上到董事長(zhǎng)，下到銷(xiāo)售人員全面去救火，貴州茅臺(tái)被迫牽制了太多的經(jīng)營(yíng)資源。救了火卻又不能根治，勉勉強(qiáng)強(qiáng)撲滅，過(guò)幾個(gè)月它又死灰復(fù)燃，這就導(dǎo)致貴州茅臺(tái)的戰(zhàn)略和管理資源長(zhǎng)期被消耗在這個(gè)大難問(wèn)題中。所以貴州茅臺(tái)必須得根治渠道問(wèn)題，否則沒(méi)有辦法跨到新戰(zhàn)略。

貴州茅臺(tái)渠道零售價(jià)到底應(yīng)該控制在誰(shuí)手里。按道理應(yīng)該控制在貴州茅臺(tái)公司的手里，貴州茅臺(tái)公司應(yīng)該有一種控制力，貴州茅臺(tái)認(rèn)定酒價(jià)應(yīng)該是多少就該是多少。現(xiàn)實(shí)的情況是貴州茅臺(tái)公司沒(méi)辦法控制酒價(jià)，酒價(jià)被另一股力量控制著。這股力量不站在貴州茅臺(tái)的利益上，也不站在消費(fèi)者的利益上，站在投機(jī)炒作者的利益上，把價(jià)格打得上躥下跳，這種價(jià)格的波動(dòng)不利于貴州茅臺(tái)公司的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。所以貴州茅臺(tái)酒價(jià)格不控制在貴州茅臺(tái)公司手里，或者說(shuō)貴州茅臺(tái)公司對(duì)貴州茅臺(tái)酒價(jià)格失控，成為一個(gè)重大的經(jīng)營(yíng)難題。現(xiàn)在必須結(jié)束這個(gè)不正常的狀態(tài)，把價(jià)格的控制權(quán)收到貴州茅臺(tái)公司手里，貴州茅臺(tái)不僅要規(guī)定出廠價(jià)，也規(guī)定零售價(jià)，一旦貴州茅臺(tái)控制了零售價(jià)，這個(gè)投機(jī)炒作就沒(méi)有機(jī)會(huì)了。

為什么現(xiàn)在貴州茅臺(tái)不能掌控渠道零售價(jià)?主要是因?yàn)檫^(guò)去20多年出現(xiàn)了兩次商業(yè)大變革，連鎖商業(yè)的興起和互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)的興起。在翻天覆地變化的過(guò)程中，包括貴州茅臺(tái)在內(nèi)中國(guó)所有白酒公司都沒(méi)有同步跟上，都還在做單店經(jīng)營(yíng)，還是傳統(tǒng)的代銷(xiāo)。這個(gè)歷史欠賬是今天出現(xiàn)問(wèn)題的原因，如果當(dāng)時(shí)跟上了連鎖化經(jīng)營(yíng)，大量引入大型商超，也跟上了電商的經(jīng)營(yíng)，大量的引入電商，今天的局面就是另一回事了。所以貴州茅臺(tái)需要把20年的欠賬補(bǔ)上。