天風證券指出，白酒行業維持穩健增長，集中度提升邏輯不變。頭部一枝獨秀，腰部層次不齊，腰部以下壓力大。長期看白酒五虎有望走出阿爾法行情。

重點推薦茅臺、五糧液、汾酒、建議關注瀘州老窖、洋河股份、水井坊。其中五糧液持續推進信息化建設和品牌梳理工作，作為國企改革的堅決執行者前景可期。

山西汾酒國改推進順利，省外省內營收占比已達1:1，主力產品青花、玻汾放量可期。限額餐飲預示下半年白酒景氣度。