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    季報收官 白酒如期高增

    2018-05-14 17:14  中國酒業新聞  佳釀網  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

    上周食品飲料板塊上漲6.4%,領漲A 股,所有子板塊皆上漲,其中啤酒(9.3%)漲幅最大,葡萄酒(1.2%)漲幅最小。酒類復蘇傳導邏輯得到驗證。白酒積極布局,食品精選個股。子行業最看好白酒,推薦順鑫農業、山西汾酒、舍得酒業、五糧液、貴州茅臺。乳業龍頭間競爭短期有加劇現象,等待市場預期修正完畢之后,可再擇機介入。考慮基數原因,預計18 年2季度中炬高新調味品業務可提速,我們繼續看好。食品股推薦中炬高新、伊利股份。

    中銀觀點

    一周市場回顧-食品飲料領漲。上周食品飲料板塊上漲6.4%,領漲A 股,所有子板塊皆上漲,其中啤酒(9.3%)漲幅最大,葡萄酒(1.2%)漲幅最小。

    酒類復蘇傳導邏輯得到驗證。我們年初發布的18 年度策略報告提出,16-17 年高端、次高端漲價,中低檔酒將受益,18 年酒類板塊有望全面復蘇。白酒復蘇是逐級拉動,從高端傳導至次高端,然后到中低檔,考慮到17 年高端、次高端主力品種價格漲幅較大,品牌突出的中低檔酒上市公司可能提速。今年白酒板塊的業績和股價走勢印證了我們前期的判斷,順鑫農業、今世緣、口子窖、洋河股份18 年1 季度業績超市場預期,品牌、營銷能力突出的中檔酒和低檔酒龍頭全國化提速,復蘇范圍擴散,類似于17 年的次高端。另外,可關注主力價格帶位于300 元以內的國產葡萄酒龍頭,也存在復蘇的可能性。

    白酒積極布局,食品精選個股。(1)子行業我們最看好白酒,可積極布局。品牌白酒景氣度高,1Q18 業績普遍高增長,季報披露完畢后,將打消此前市場對業績和基本面的擔憂。近期茅臺價格持續回升,一批價回升至1,600 元以上,有望帶動各個價格帶的品牌白酒價格上行。

    消費升級、復蘇傳導將推動白酒上市公司18-19 年收入維持20%以上的增速,利潤更快。酒類行業推薦順鑫農業、山西汾酒、舍得酒業、五糧液、貴州茅臺,關注張裕、口子窖、古井貢酒。(2)乳業龍頭間競爭短期有加劇跡象,18 年伊利業績預期存在下修壓力,但公司成長邏輯并未發生逆轉,值得長期看好,等待市場預期修正完畢之后,可再擇機介入。考慮基數原因,預計18 年2 季度中炬高新調味品業務可提速,我們繼續看好。食品股我們推薦中炬高新、伊利股份,關注安琪酵母、安井食品。

    推薦組合:山西汾酒、順鑫農業、中炬高新。

    行業重大數據變化

    5 月生鮮乳價格同比 -1.2%。

    風險提示

    高端酒庫存超預期、原料成本上漲幅度超預期。

      關鍵詞:白酒股 白酒板塊  來源:中銀國際證券  湯瑋亮
      商業信息
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