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    一季報催化白酒情緒有望提振

    2018-04-19 10:13  中國酒業新聞  佳釀網  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

    本報告導讀:

    回調再現買點,劍指百億市值,基本面向上趨勢不改繼續重點推薦好想你。茅臺密集釋放信息提振情緒,一季報有望改善混亂預期筑底上行,白酒龍頭絕對收益依然可期。

    摘要:

    市場回顧:上周板塊跌1.4%,跑輸上證2.6pct。

    近期觀點:1)好想你回調再現買點、劍指百億市值,繼續重點推薦。

    本周好想你有所回調,然基本面向上趨勢不改,回調后再現買點。基本面來看:三強寡頭壟斷格局形成、步入利潤收割階段,三只松鼠2016年末起已率先提價、凈利率大幅提升,百草味亦已開啟降促銷提價步伐,凈利率上行確定性提升且空間廣闊,2018 凈利率有望提升1pct 至4%左右、未來三年有望提至8%以上水平。估值來看:高成長消化高估值,估值仍具較大提升空間。凈利率提升強預期下百草味未來利潤釋放節奏有望加快,若按中性假設計算,2019-20 年百草味收入有望達50 億、65 億,利潤有望達3 億、5 億元以上,疊加本部紅棗業務,目前看公司2019-20PE 僅20、13 倍。按2020 年凈利給予20 倍PE 計算,劍指百億目標市值,繼續重點推薦。2)白酒:茅臺密集信息釋放提振情緒,一季報有望改善混亂預期筑底上行。上周茅臺召開兩場座談會,釋放諸多重要信息:袁總在華南會議上再次強調強化經銷商隊伍建設,加強品牌建設,穩定市場價格、保護消費者利益。李總則在華北會議上對一季度穩價諸多措施給予了肯定,春節期間投放全年計劃量25%、經銷商開展優惠活動等措施保證了春節期間基本穩定住了1499 元/瓶的價格紅線。李總強調未來仍將繼續加強價格管控,加強云商供應、嚴厲打擊生肖酒等炒作行為。受益本周茅臺高管講話密集釋放信息,市場情緒有望提升。龍頭一季報將陸續出爐,有望改善混亂預期、筑底上行。當前資本市場對白酒行業預期混亂,良莠預期并行下資本市場對后市判斷不清,部分投資者對白酒板塊仍持觀望態度。而我們認為當前白酒基本面上行態勢不改,龍頭一季報有望報出良好業績。目前已出爐的龍頭一季報均有不錯表現,也驗證了我們的觀點。未來兩周為一季報密集出爐期,各白酒龍頭有望報出靚麗業績、定調全年高景氣度,當前資本市場混亂預期有望大幅改善,白酒板塊有望筑底上行。預計白酒龍頭未來下行空間不大,全年看仍有15%以上絕對收益空間。一線白酒中,1573 高增速驅動下,瀘州老窖彈性較強。次高端白酒中,山西汾酒高中低端、1+3+3 板塊全面發力,業績沖刺年有望跑出靚麗業績。3)推薦成長拐點的潛力龍頭,推薦好想你、山西汾酒;把握基本面向上的白馬龍頭,推薦瀘州老窖、伊利股份、貴州茅臺。

    渠道與上游更新:1)白酒:茅臺批價1550-1580 元,環比平穩。五糧液批價799-805 元,環比平穩。

    重點推薦: 酒類:山西汾酒、瀘州老窖、貴州茅臺、古井貢酒、洋河股份;大眾品:好想你、伊利股份、中炬高新、千禾味業。

      關鍵詞:白酒股 白酒板塊  來源:國泰君安  區少萍/王鵬
      商業信息
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