茅臺(tái)飛天 白酒板塊還能牛多久？

新的一周，繼周五普漲后，今天大盤(pán)再現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，一路拉升至3100點(diǎn)附近。

截至收盤(pán)，各大指數(shù)全線收漲。上證指數(shù)大漲2.47%，深證成指漲幅超過(guò)3%，滬深300大漲2.85%。板塊方面，食品飲料板塊在白酒股集體暴漲之下，以6.11%的漲幅奪得漲幅榜冠軍，鋼鐵和生物醫(yī)藥板塊分別上漲4.08%和3.76%，位列第二和第三名。

要說(shuō)今天盤(pán)中最大的亮點(diǎn)是啥?對(duì)!就是白酒股的集體爆發(fā)。wind概念板塊中，白酒指數(shù)暴漲8.52%，高居榜首!貴州茅臺(tái)盤(pán)中創(chuàng)下了814.53元的上市以來(lái)歷史新高，并成功站上了萬(wàn)億市值之巔。許多小伙伴估計(jì)想問(wèn)：白酒緣何集體爆發(fā)?估值不便宜的白酒板塊，還能牛多久?老司基來(lái)簡(jiǎn)單聊一聊這個(gè)話題。

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白酒緣何爆發(fā)?

老司基梳理了一下，大概有這么三大原因：

一是周一效應(yīng)。炒股多年的老股民應(yīng)該都知道，牛市中一般周一會(huì)大漲，熊市中一般周一皆大跌。你還別不信這個(gè)邪，看看數(shù)據(jù)再說(shuō)。遠(yuǎn)的不說(shuō)，咱就說(shuō)春節(jié)后吧。你要不信，找個(gè)行情軟件好好復(fù)下盤(pán)，看看春節(jié)長(zhǎng)假后A股是不是周一都是大漲的?2月11日、2月18日、2月25日、3月4日、3月11日和3月18日，上證指數(shù)分別上漲1.36%、2.68%、5.6%、1.12%、1.92%和2.47%。你說(shuō)神奇不?以上日期皆為周一。所以白酒板塊今天爆發(fā)，老司基把首個(gè)原因歸結(jié)于周一效應(yīng)。其實(shí)，周一效應(yīng)和行為金融學(xué)有關(guān)，主要是市場(chǎng)情緒和心里自我暗示，市場(chǎng)行情轉(zhuǎn)好的時(shí)候，期盼周一開(kāi)市;行情轉(zhuǎn)差的時(shí)候，恐懼周一開(kāi)市，并且不斷強(qiáng)化。

二是業(yè)績(jī)不錯(cuò)。從近年來(lái)白酒板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，持續(xù)保持較高增速。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，白酒板塊2017年總營(yíng)收為1927億元，同比增長(zhǎng)30%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)535億元，同比增長(zhǎng)45%。2018年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1563億元，同比增長(zhǎng)25%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)513億元，同比增長(zhǎng)30%。以當(dāng)前增速測(cè)算，2018年全年?duì)I收和凈利潤(rùn)均有望創(chuàng)歷史新高。

三是外資買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)。從北上資金持股來(lái)看，對(duì)白酒板也是大幅凈增持。以貴州茅臺(tái)為例，2018年10月底的時(shí)候，滬深港通持股占貴州茅臺(tái)自由流通股本的7%左右，截至目前，占比已經(jīng)達(dá)9.55%。

數(shù)據(jù)顯示，白酒成2019年外資掃貨的重點(diǎn)標(biāo)的。今年1月份北上資金連續(xù)凈流入，累計(jì)凈流入規(guī)模達(dá)到606.88億元，而在登上滬股通及深股通十大成交活躍股榜單的個(gè)股中，5只個(gè)股來(lái)自食品飲料行業(yè)。其中貴州茅臺(tái)成交額居首，達(dá)到104.78億元;五糧液成交額也超過(guò)了10億元。2月份，滬股通及深股通前10大活躍個(gè)股中，貴州茅臺(tái)凈買(mǎi)入額最高，凈買(mǎi)入54.75億元。

白酒還能牛多久?

我們先看看研究機(jī)構(gòu)的大佬們都是怎么看的。

國(guó)海證券認(rèn)為，由于外資對(duì)白酒等大消費(fèi)股的青睞和諸多白酒個(gè)股被增加到MSCI因子，導(dǎo)致年初以來(lái)白酒有了一波較大幅度的反彈，目前白酒板塊估值處于較為合理的水平。而基于未來(lái)白酒行業(yè)的判斷，認(rèn)為白酒行業(yè)已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入擠兌式增長(zhǎng)，品牌力極強(qiáng)或跑馬圈地營(yíng)銷(xiāo)能力極強(qiáng)的品牌公司有望勝出。

中泰證券指出，行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依舊明顯，即使經(jīng)濟(jì)增速下行，運(yùn)營(yíng)能力強(qiáng)的企業(yè)仍具較好的競(jìng)爭(zhēng)力和業(yè)績(jī)的確定性。白酒強(qiáng)勢(shì)的品牌依舊有發(fā)揮空間，當(dāng)下核心上市公司估值不貴。

我們?cè)倏纯船F(xiàn)在白酒指數(shù)估值情況如何?以下是中證白酒指數(shù)(代碼：399997)的歷史市盈率(PE)走勢(shì)圖。

截至目前，白酒指數(shù)的PE為29.57倍左右，處于歷史估值百分位的75%，已經(jīng)是一個(gè)偏高估的位置了。該指數(shù)歷史估值的平均值在25倍，最大值為39.38倍，出現(xiàn)在2018年1月中旬。

假設(shè)這波行情，白酒板塊估值能達(dá)到新高，預(yù)計(jì)的上漲空間還有多少呢?

(39.38-29.57)/29.57*100%=33.18%!

最后，老司基簡(jiǎn)單總結(jié)一下：

1、當(dāng)前白酒指數(shù)估值即將到達(dá)高估區(qū)域(一般把高于歷史估值百分位80%以上視為高估)，不適合開(kāi)新倉(cāng)進(jìn)行中長(zhǎng)期定投;

2、目前雖然估值繼續(xù)向上修復(fù)空間不大，但前面四次茅臺(tái)挑戰(zhàn)萬(wàn)億市值均已失敗告終，本輪行情能否打出新高度，值得期待。一旦茅臺(tái)樹(shù)立了新標(biāo)桿，疊加外資流入預(yù)期，板塊估值體系將重構(gòu)，利好白酒板塊短期投資情緒;

3、在基本面預(yù)期改善及春季糖酒會(huì)等刺激下，短期基本面風(fēng)險(xiǎn)不大，預(yù)計(jì)估值向下調(diào)整空間有限。