上周白酒指數上漲2.54%、推動指數突破16000點至歷史新高,我們認為一是由于受李保芳講話以及其他高端白酒淡季挺價影響,茅臺批價出現罕見淡季上調; 二是在年報行情下優秀次高端酒企業績較為明確、樂觀,價格方面在高端白酒帶動下想象空間大。
我們認為無論短期的年報行情還是中長期的業績改善與馬太效應,都將使高端毛五瀘、優秀次高端古井、沱牌股價表現領先市場,建議投資者重點關注。
乳制品方面,3月7日恒天然最新拍賣價格整體下跌6.3%,回落至3512美元/噸,其中全脂粉大跌12.4%。本次拍賣結果與拍賣量超預期直接相關,但主產國方面縮產繼續,雖然國際奶價短期仍有下浮空間,但價格走勢仍在上升通道中。
國內生鮮乳方面,奶價平穩復蘇,進口大包粉與國內生鮮乳價格剪刀差進一步縮小。下游企業,部分地方乳企產品已開始提價,預計全國性企業將很快跟進。我們認為,在原奶價格漲幅不大情況下,競爭格局將更加有利于伊利發展,同時,馬太效應升級使伊利潛在并購優勢明顯。
風險提示:食品安全問題;部分公司經營業績低于預期;人民幣匯率波動風險;國內利率上調風險;中國宏觀經濟數據不及預期;美聯儲貨幣政策變化;國內外資本市場波動風險。
