上周食品飲料板塊下跌2.6%，其中乳品(-4.5%)、白酒(-3.3%)領跌。
理性看待白酒年報業績，3-4月份白酒催化劑較多。再次強調順鑫農業的投資機會，18年將迎來業績拐點。白酒重點推薦山西汾酒、順鑫農業、五糧液、貴州茅臺，食品重點推薦中炬高新、伊利股份。
中銀觀點一周市場回顧-食品飲料下跌。上周食品飲料板塊下跌2.6%，其中乳品(-4.5%)、白酒(-3.3%)領跌。
理性看待白酒年報業績，3-4月份白酒催化劑較多。我們已在前幾期周報中提示過，由于春節延后，4Q17營收增速可能放緩，但1Q18業績大概率高增長。上周洋河披露17年業績快報，營收、凈利分別增15%、13%，低于預期導致股價回調，我們判斷主要由于春節延后和補繳消費稅所致，并非基本面出現異常，汾酒、水井坊也發生過類似的情況。品牌白酒春節動銷速度快，景氣度較高，根據我們草根調研判斷，預計茅臺、五糧液、汾酒、水井坊、沱牌舍得、順鑫農業(白酒)1季度業績均有望實現較快增長。3-4月份催化劑較多：預計節后很多公司會通過新聞的形式，披露春節銷售情況，3月底春季糖酒會，主要白酒企業1季度銷售情況將明朗，3-4月份進入季報預告和披露期，都將向市場傳遞積極信息。
再次強調順鑫農業的投資機會，18年將迎來業績拐點。根據微酒新聞，2017年牛欄山酒業事業部收入同比增24%，增速明顯高于1H17白酒增速。
雖然公司銷售和報表口徑數據不一定完全匹配，我們判斷2017年下半年順鑫白酒業務可環比明顯提速。根據我們終端調研，2018年春節銷售也有望實現較快增長。具體推薦邏輯參考我們2月2日順鑫農業深度報告《白酒提速、地產扭虧，18年將出現業績拐點，期待國企改革錦上添花》。
推薦組合：山西汾酒、順鑫農業、五糧液、貴州茅臺、中炬高新、伊利股份。
行業重大數據變化進口葡萄酒數量1月同比+49.8%，單價1月同比+7.0%;生鮮乳單價2月同比-1.9%;進口大包粉數量1月同比+31.5%，單價1月同比+12.7%;進口液態奶數量1月同比+91.8%，單價1月同比+3.0%。
風險提示高端酒庫存超預期、原料成本上漲幅度超預期。
