中高端白酒“去寒回暖”

川財周觀點近日茅臺下發(fā)通知宣布全面停止定制、貼牌和未經(jīng)審批產(chǎn)品所涉業(yè)務(wù),這一措施利于公司聚焦主業(yè),進(jìn)一步增強品牌力,降低內(nèi)耗以為系列酒營造更多發(fā)展空間。舍得方面,得益于公司營銷改革及中高端產(chǎn)品銷量大幅增長,舍得2018年全年實現(xiàn)營業(yè)收入22.12億元,高端酒同比增長35.02%;實現(xiàn)扣非凈利潤2.95億元,同比增長114.46%。

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2018年白酒行業(yè)景氣度在食品飲料中最高。據(jù)中國輕工業(yè)網(wǎng)近期公布的數(shù)據(jù)顯示,2018年食品制造、酒制造及飲料制造中,酒制造景氣度最高。2018年白酒利潤總額為1251億元,同比增長30%,景氣度較高;啤酒受益于提價,利潤總額扭轉(zhuǎn)2017年下滑態(tài)勢,同比增長5.6%;葡萄酒利潤總額同比降低9.5%;黃酒營業(yè)收入增長5.4%的同時利潤總額下滑7.2%。食品制造業(yè)營業(yè)收入同比增長7.26%,其中乳制品營業(yè)收入增長10.72%,但原材料成本增長及競爭加劇使得利潤總額同比下降1.4%;調(diào)味品增長情況較為穩(wěn)定,利潤總額245億元,同比增長1.6%。飲料制造業(yè)營業(yè)收入同比增長6.53%,景氣度較低。2019年初以來白酒整體動銷良好,其中高端酒動銷較為優(yōu)秀。春節(jié)期間茅臺飛天產(chǎn)品價格堅挺,一批價基本穩(wěn)定在1700-1800元/瓶,主流零售價為1800-2000元/瓶,終端商店缺貨情況仍較為普遍;五糧液價平量增,春節(jié)期間動銷優(yōu)秀,江蘇、北京、西北、廣西等地部分經(jīng)銷商表示增速達(dá)兩位以上,部分地區(qū)增幅達(dá)20%-30%,多地區(qū)批價處于800元左右。同時白酒企業(yè)逐步發(fā)布業(yè)績預(yù)告,主要白酒龍頭企業(yè)均保持兩位數(shù)增速,行業(yè)消費升級及行業(yè)集中度提升趨勢未變。近期白酒板塊具有配備價值,建議關(guān)注提前根據(jù)市場變化做出戰(zhàn)略調(diào)整、品牌力優(yōu)秀的白酒企業(yè)。乳制品方面,大量落后的中小企業(yè)退出市場疊加龍頭企業(yè)加強對渠道方面布局使得乳制品行業(yè)市場集中度將持續(xù)提升,龍頭企業(yè)提價控費驅(qū)動業(yè)績增長,建議關(guān)注乳制品龍頭企業(yè)。

市場綜述:本周食品飲料指數(shù)上升1.3%,滬深300指數(shù)上升5.43%,上證綜指上升4.54%,板塊漲幅位于28個子行業(yè)第28位。具體子行業(yè)中,漲幅前三為其他酒類(10.39%)、葡萄酒(3.57%)、黃酒(3.17%);跌幅前三為乳品(0.77%)、軟飲料(0.76%)、肉制品(-2.33%)。本周漲幅前五的公司包括:*ST椰島(21.17%)、科迪乳業(yè)(12.58%)、煌上煌(10.54%)、中葡股份(9.03%)、上海梅林(9.02%);跌幅前五的公司包括:天潤乳業(yè)(-2.45%)、香飄飄(-2.94%)、安井食品(-3,24%)、三全食品(-3.71%)、雙匯發(fā)展(-4.13%)。

風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟增長持續(xù)低于預(yù)期,原材料價格波動風(fēng)險。