第三輪漲價(jià)潮來(lái)了 白酒板塊的年末紅包行情或有戲

1月11日，得益于瀘州老窖提價(jià)通知的刺激，A股的白酒板塊在市場(chǎng)全日震蕩徘徊的環(huán)境下走出了相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的獨(dú)立行情。

截至收盤(pán)，A股18只白酒股全線翻紅上漲，板塊上漲1.8%，跑贏上證指數(shù)1%，其中口子窖漲6.58%，* ST皇臺(tái)漲4.93%，股王貴州茅臺(tái)也漲了2.77%。

消息面上主要是白酒企業(yè)年末調(diào)價(jià)的提振。1月8日，瀘州老窖發(fā)布調(diào)價(jià)通知，對(duì)52度國(guó)窖1573經(jīng)典裝產(chǎn)品的價(jià)格體系做出調(diào)整。此外，通知還表示，鑒于國(guó)窖1573產(chǎn)能呈現(xiàn)飽和，2019年1月52度國(guó)窖經(jīng)典裝產(chǎn)品配額扣減20%執(zhí)行。經(jīng)銷商結(jié)算價(jià)方面，每瓶上調(diào)40元。

而從技術(shù)面看，白酒板塊也算是再次站穩(wěn)了區(qū)間底，有走出雙兼底的趨勢(shì)。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，白酒板塊目前估值已經(jīng)回落至相對(duì)低位，行業(yè)也迎來(lái)了一些積極的曙光，長(zhǎng)期配置的機(jī)會(huì)或許已經(jīng)來(lái)臨。

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過(guò)年前的第三輪漲價(jià)潮

事實(shí)上，除了瀘州老窖宣布對(duì)旗下產(chǎn)品提價(jià)外，此前10月起便已有古井、仰韶、國(guó)緣、洋河、四特等五家酒企宣布了上調(diào)戰(zhàn)略產(chǎn)品的消息。

1月2日，汾酒下發(fā)漲價(jià)文件，對(duì)旗下巴拿馬金獎(jiǎng)系列汾酒42度金獎(jiǎng)20、汾酒53度金獎(jiǎng)20、汾酒42度巴拿馬20版、汾酒53度巴拿馬20版四款產(chǎn)品價(jià)格“開(kāi)票價(jià)”進(jìn)行不同程度的上調(diào)，其中金獎(jiǎng)20提價(jià)日期為1月1日。

而此前11月26日，多家五糧液股份公司系列酒總經(jīng)銷產(chǎn)品及其經(jīng)銷商向分銷商、終端商發(fā)布提價(jià)通知：宜賓五糧液股份有限公司系列產(chǎn)品，自2018年11月30日起全部產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)10%。其中，五糧液股份公司旗下總經(jīng)銷產(chǎn)品“聖酒”系列的提價(jià)幅度達(dá)到25%，高于其他系列酒的總經(jīng)銷產(chǎn)品。

除了直接提價(jià)，還有個(gè)別品牌通過(guò)推出高端新品方式做大品牌內(nèi)產(chǎn)品線的差價(jià)，但最終目的也有著增厚利潤(rùn)的打算。

1月8日，水井坊在成都舉辦了一場(chǎng)名為“運(yùn)”藏其中的新品發(fā)布會(huì)，會(huì)上，兩款新品——水井坊·晶豬賀歲和水井坊典藏大師版金獅裝首度在公眾和媒體面前揭開(kāi)神秘的面紗。作為水井坊的首支生肖酒，晶豬裝定價(jià)2399元/瓶(限量6000瓶);而作為典藏大師新春升級(jí)版的金獅裝則定價(jià)1088元/瓶(限量9999瓶)。

逢年過(guò)節(jié)都是白酒行業(yè)的傳統(tǒng)購(gòu)銷旺季，因此每到農(nóng)歷年末階段白酒都可能出現(xiàn)一波漲價(jià)潮，即使是企業(yè)本身不想漲價(jià)，對(duì)于一些銷售非常緊的品種，經(jīng)銷商也會(huì)私下加價(jià)銷售。

現(xiàn)在正值年末備貨季節(jié)，因此提價(jià)是避不開(kāi)的話題。

不僅如此，近就連高端洋酒也加入了提價(jià)行列。保樂(lè)力加中國(guó)日前發(fā)布消息，宣布從2月1日起，對(duì)旗下品牌馬爹利全系列進(jìn)行調(diào)價(jià)，此次馬爹利全線產(chǎn)品的出廠價(jià)格，將上漲5%，批發(fā)價(jià)格將上漲7%。據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，隨著中國(guó)的消費(fèi)升級(jí)，近年來(lái)興盛起來(lái)的洋酒價(jià)格其實(shí)提價(jià)幅度比國(guó)內(nèi)白酒還要大。

機(jī)構(gòu)繼續(xù)看好2019年白酒行業(yè)，估值有望繼續(xù)上揚(yáng)

在過(guò)去的2018年，白酒行業(yè)也算是一路坎坷，不但受到宏觀經(jīng)濟(jì)下滑的影響，還頻頻遭遇各種黑天鵝時(shí)間，導(dǎo)致整個(gè)板塊全年市值整體回撤超過(guò)三分之一，蒸發(fā)了超過(guò)4300億元，白酒熊市抗跌的避險(xiǎn)對(duì)沖功能幾近失去。

截至1月11日，白酒板塊中有10家酒企市盈率低于20倍，整體市盈率為21.35倍，市凈率為5.25倍，處于歷史較低水平。

不過(guò)，從近期的情況看，白酒板塊正在迎來(lái)一絲亮光。雖然在2019年在宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期下行影響下，白酒行業(yè)可能會(huì)面臨競(jìng)爭(zhēng)性加大的局面，但業(yè)內(nèi)仍普遍看好高端白酒的前景，多數(shù)認(rèn)為當(dāng)前相對(duì)歷史估值中樞較低，安全邊際較高并具備行情的孕育機(jī)會(huì)。

而在近期，通過(guò)滬深港股通渠道的北上資金也在持續(xù)加倉(cāng)白酒股，其中貴州茅臺(tái)、洋河股份、五糧液等一線大品牌酒企持續(xù)躋身北向資金最受歡迎前十榜單。

1月11日，貴州茅臺(tái)的北向資金凈買入金額超過(guò)了23.27億元，洋河股份接近5億元，而五糧液也超過(guò)了3.35億元。

國(guó)金證券認(rèn)為，行業(yè)集中度提升將進(jìn)一步提速，各公司費(fèi)用率預(yù)計(jì)趨于上行，一線白酒批價(jià)和次高端放量趨勢(shì)將成為尋找機(jī)會(huì)時(shí)點(diǎn)最重要手段。考慮到人均收入穩(wěn)健提升(對(duì)應(yīng)真實(shí)消費(fèi)屬性)和長(zhǎng)期貨幣寬松(對(duì)應(yīng)投資屬性)，國(guó)金證券認(rèn)為，高端白酒持續(xù)擴(kuò)容應(yīng)是大概率事件。經(jīng)歷2019年短暫調(diào)整期后，預(yù)計(jì)高端白酒還會(huì)重新進(jìn)入量?jī)r(jià)齊升上行周期。

川財(cái)證券認(rèn)為，受益于高性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，以及白酒消費(fèi)格帶升級(jí)的趨勢(shì)，次高端白酒市場(chǎng)將持續(xù)擴(kuò)容，2019年市場(chǎng)爭(zhēng)奪次高端市場(chǎng)是新的亮點(diǎn)。目前來(lái)看區(qū)域龍頭的次高端產(chǎn)品都繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，隨著未來(lái)經(jīng)濟(jì)下行對(duì)白酒的負(fù)面影響開(kāi)始顯現(xiàn)，擁有精細(xì)渠道、更貼近大眾消費(fèi)者機(jī)制靈活且扎實(shí)基礎(chǔ)盤(pán)的區(qū)域龍頭是當(dāng)前優(yōu)選品種。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，目前白酒行業(yè)短周期正換擋，長(zhǎng)周期仍繁榮。白酒行業(yè)2016 年以來(lái)的短周期高增長(zhǎng)臨近尾聲，開(kāi)始逐步回落，一方面來(lái)自行業(yè)自身庫(kù)存周期，從銷售端到渠道端再向報(bào)表端傳導(dǎo)，帶來(lái)利潤(rùn)表與現(xiàn)金流差異;另一方面，經(jīng)濟(jì)周期回落，年內(nèi)去杠桿等導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活躍度降低，消費(fèi)后周期帶來(lái)需求走弱。預(yù)計(jì)短周期之下板塊盈利進(jìn)入下調(diào)期，行業(yè)增速換擋，展望明年有望維持正增長(zhǎng)。

另外，國(guó)盛證券認(rèn)為，目前白酒板塊PE(TTM)已經(jīng)位于歷史較低位置，看好增長(zhǎng)穩(wěn)健、估值低位的超高端白酒龍頭以及渠道力強(qiáng)健的大眾白酒龍頭。