然而近日白酒股價的持續(xù)走低，倒使筆者認為，反思白酒企業(yè)的市值究竟是怎么算的，可能比預判白酒股價未來如何走向更重要。
根據(jù)“市值=凈利潤×市盈率”的算法，白酒的市值的基數(shù)來自于企業(yè)的盈利能力。
首先是企業(yè)的毛利率，以及品牌的溢價是否適應甚至超越經(jīng)濟增長的水平。白酒是高毛利的產業(yè)，其高毛利的產生，一是白酒作為農產品精深加工產業(yè)，自身就帶有高毛利的特點;二是文化附加值為白酒帶來的品牌溢價;三是企業(yè)的產品結構決定，名酒企業(yè)普遍以中高檔產品為主。
其次是企業(yè)的精細化管理能力帶來內部利潤挖潛對凈利率的提升。各個企業(yè)的管理水平不一樣，凈利率也千差萬別。
再次是企業(yè)防范生產、市場和股市風險的能力，比如企業(yè)不斷提高質控水平以防范食品安全和質量事故的發(fā)生給市場消費帶來恐慌，對市場消費、銷售渠道的掌控使業(yè)績增長保持穩(wěn)定健康的狀態(tài)，科學管理市值并防止股票交易異常波動，使股價變化保持在理性區(qū)間等等。
當然，白酒市值的計算，還要在白酒產業(yè)價值構成的基礎之上。
