貴州醇酒業(yè)凈虧三年 維維股份擬轉(zhuǎn)讓所持55%股權(quán)

2018年6月27日晚間，維維股份(600300.SH)發(fā)布了關(guān)于擬轉(zhuǎn)讓所持貴州醇酒業(yè)有限公司(下稱“貴州醇酒業(yè)”)股權(quán)關(guān)聯(lián)交易的公告，擬將其所持貴州醇酒業(yè)55%的股權(quán)作價(jià)2.75億元，轉(zhuǎn)讓給其控股股東維維集團(tuán)，引發(fā)資本市場(chǎng)關(guān)注。

(圖片來(lái)源網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系本站)

公告顯示，貴州醇酒業(yè)股東全部權(quán)益價(jià)值已經(jīng)銀信資產(chǎn)評(píng)估有限公司評(píng)估，評(píng)估基準(zhǔn)日為2017年12月31日，銀信評(píng)報(bào)字(2018)滬第0477號(hào)評(píng)估報(bào)告評(píng)估結(jié)論顯示:

截止評(píng)估基準(zhǔn)日，被評(píng)估單位貴州醇酒業(yè)的評(píng)估結(jié)論為48262.12萬(wàn)元，較審計(jì)后母公司單體報(bào)表所有者權(quán)益55434.90萬(wàn)元，評(píng)估減值7172.78萬(wàn)元，減值率 12.94%;較審計(jì)后合并報(bào)表中歸屬于母公司的所有者權(quán)益39189.94萬(wàn)元，評(píng)估增值9072.18萬(wàn)元，增值率23.15%。

而維維股份本次交易擬在評(píng)估價(jià)值的基礎(chǔ)上，溢價(jià)1737.88萬(wàn)元，雙方協(xié)商股東全部權(quán)益價(jià)值為5億元，55%的股權(quán)對(duì)應(yīng)的交易價(jià)格為2.75億元，增值率為27.58%。

值得關(guān)注的是，貴州醇酒業(yè)以“貴州醇”聞名于世，但2012年，維維股份、北京紅石泰富投資有限公司和興義陽(yáng)光投資有限公司三方于2012年出資購(gòu)買;

但是，近年來(lái)，貴州醇酒業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)實(shí)在不佳，而且，還一直處于虧損狀態(tài)之中。

數(shù)據(jù)顯示，2015年到2017年，貴州醇酒業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入約為7244萬(wàn)、6606萬(wàn)和6363萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別約為-4920萬(wàn)、-4907萬(wàn)和-5151萬(wàn)元，連續(xù)三年凈虧。

(圖片來(lái)源網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系本站)

除此之外，維維股份此次溢價(jià)轉(zhuǎn)讓所持貴州醇酒業(yè)55%股權(quán)，意在用轉(zhuǎn)讓所得收益補(bǔ)充其流動(dòng)資金，且對(duì)當(dāng)年利潤(rùn)會(huì)有一定影響，這也將投資者目光轉(zhuǎn)移到其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上。

2018年3月31日，維維股份公開了2017年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為46.47億元，同比增長(zhǎng)4.10%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)約為0.92億元，同比增長(zhǎng)30.50%。

(圖片來(lái)源網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系本站)

但值得注意的是，2017年維維股份歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)僅約為-0.86億元，相較于2016年的0.17億元，降幅高達(dá)598.18%。

同時(shí)，回顧維維股份往年年報(bào)，維維股份已經(jīng)連續(xù)三年扣非凈利潤(rùn)表現(xiàn)為負(fù)增長(zhǎng)，并且在2013年到2015年，維維股份營(yíng)收持續(xù)下滑，2015年和2016年凈利潤(rùn)呈連續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。

而2017年維維股份業(yè)績(jī)上的靚眼表現(xiàn)主要依靠資產(chǎn)出售。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2017年，維維股份非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益高達(dá)1.45億元。

2017年9月，維維股份子公司維維創(chuàng)新投資轉(zhuǎn)讓了無(wú)錫超科食品公司10%股權(quán)，交易完成后可增加維維股份凈利潤(rùn)2854.19萬(wàn)元;

2017年12月，維維股份子公司湖北枝江酒業(yè)股份有限公司轉(zhuǎn)讓了湖北銀行0.93%的股權(quán)，為維維股份增加凈利潤(rùn)4298.02萬(wàn)元。這兩項(xiàng)子公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，為其增加凈利潤(rùn)逾7000萬(wàn)元。

公開資料顯示，維維股份所屬行業(yè)為酒、飲料和精制茶制造業(yè),主要從事豆奶粉、乳品、白酒和茶葉的生產(chǎn)、銷售;其主導(dǎo)產(chǎn)品為“維維”豆奶粉系列產(chǎn)品、“天山雪”乳品系列產(chǎn)品和“枝江”、“貴州醇” 酒等系列產(chǎn)品及“怡清源”茶葉系列產(chǎn)品。

數(shù)據(jù)顯示，2017年維維股份以枝江系列為主的酒類產(chǎn)品全年?duì)I業(yè)收入為65666.08萬(wàn)元，比上年減少33.93%，毛利減少17660萬(wàn)元，系整個(gè)白酒行業(yè)處于調(diào)整期，維維股份自身也在優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)所致;

植物蛋白飲料(牛奶、鮮奶和谷動(dòng)等)全年?duì)I業(yè)收入為53343.76萬(wàn)元，比上年減少2.73%，毛利減少1517萬(wàn)元，系區(qū)域銷售，總量略有下降所致;

固體飲料(豆奶粉，豆?jié){粉及嚼益嚼等)雖實(shí)行深度承包，銷售渠道下沉，營(yíng)收略有增長(zhǎng)，約為150996.24萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)0.22%，但因原材料價(jià)格上漲毛利仍減少2660萬(wàn)元。

(圖片來(lái)源網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系本站)

主業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，是維維股份扣非凈利潤(rùn)下滑的主要原因。

對(duì)此，戰(zhàn)略定位專家徐雄俊在接受媒體采訪時(shí)表示，首先，維維股份的主業(yè)維維豆奶沒(méi)有進(jìn)一步做大做強(qiáng);其次，在主業(yè)沒(méi)做穩(wěn)的情況下，維維股份就跨界到其他競(jìng)爭(zhēng)更加激烈的產(chǎn)業(yè)，反而拖累了主業(yè)，分散了時(shí)間、精力和資源;第三，在豆奶的衍生品，包括豆奶飲料上，沒(méi)有進(jìn)一步延伸和創(chuàng)新，這為后繼的品牌，像達(dá)利的豆本豆豆奶及伊利、蒙牛等進(jìn)軍植物蛋白飲料領(lǐng)域提供了空間。

“任何一個(gè)品類的領(lǐng)導(dǎo)者都要不斷地去帶著這個(gè)品類健康發(fā)展和品類創(chuàng)新，維維股份不先去做豆奶飲料的話，就把這個(gè)機(jī)會(huì)讓給對(duì)手，所以在豆奶飲料市場(chǎng)的維維股份已經(jīng)失去了先發(fā)優(yōu)勢(shì)，主業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位也面臨著一定的挑戰(zhàn)。”徐雄俊表示。

數(shù)據(jù)顯示，2017年維維股份固體飲料(豆奶粉、豆?jié){粉及嚼益嚼等)營(yíng)收約為15.10億元，同比增長(zhǎng)0.22%;而毛利率為43.99%，較上年同期減少1.86個(gè)百分點(diǎn)。其豆奶粉生產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1.76%，銷售量同比增長(zhǎng)1.04%，庫(kù)存量同比增長(zhǎng)125.3%。

毛利下降，庫(kù)存大增，曾經(jīng)的豆奶行業(yè)龍頭市場(chǎng)份額也從1997年的70%下滑至如今的30%左右，品牌優(yōu)勢(shì)也基本全部失去，陷入困局。

乳業(yè)專家宋亮對(duì)此向《財(cái)經(jīng)嘯侃》特約、獨(dú)家撰稿人王詣?dòng)璞硎�，維維股份主業(yè)不強(qiáng)，就是當(dāng)初沒(méi)有加強(qiáng)整個(gè)產(chǎn)品的進(jìn)一步深化開發(fā)，使其錯(cuò)過(guò)了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的最佳時(shí)期，導(dǎo)致主業(yè)的銷量在不斷地下降。

當(dāng)前，我國(guó)豆奶行業(yè)仍表現(xiàn)出同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重的格局，由于門檻較低，越來(lái)越多的品牌涌入豆奶行業(yè)，伊利、蒙牛、達(dá)利食品等大型企業(yè)都在豆奶行業(yè)推出新品，順應(yīng)消費(fèi)升級(jí)的市場(chǎng)格局，同時(shí)也在營(yíng)銷模式上改革創(chuàng)新，推出適應(yīng)消費(fèi)者喜好的系列新品，且都取得不錯(cuò)的成績(jī)。

相比之下，維維股份錯(cuò)過(guò)了豆奶行業(yè)消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的發(fā)展機(jī)遇，沒(méi)有堅(jiān)持主業(yè)產(chǎn)品以及銷售渠道的深耕布局，而是選擇了跨界投資，多元發(fā)展，但結(jié)果并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期，甚至只能靠出售資產(chǎn)來(lái)增加利潤(rùn)，如今又轉(zhuǎn)讓所持有貴州醇酒業(yè)55%股權(quán)，令人唏噓。

白酒專家蔡學(xué)飛對(duì)此表示，在中國(guó)白酒消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)下，枝江和貴州醇依然是以中低端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)為主的地方性白酒品牌，無(wú)論是從品牌價(jià)值高度、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、還是利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)來(lái)看，都不具備優(yōu)勢(shì)。再者，去年枝江有管理層上的變動(dòng)，帶來(lái)整個(gè)銷售團(tuán)隊(duì)和戰(zhàn)略的搖擺。

目前白酒行業(yè)雖表現(xiàn)出強(qiáng)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但擠壓式競(jìng)爭(zhēng)格局仍將長(zhǎng)期存在，而維維股份為實(shí)現(xiàn)資本層面的短期獲利，才跨界投資白酒行業(yè)，而從資本運(yùn)作的角度來(lái)講，是對(duì)中國(guó)酒業(yè)“深水區(qū)”的復(fù)雜性認(rèn)知不足，枝江與貴州醇也不能完全體現(xiàn)出其應(yīng)有價(jià)值。

“維維股份還是應(yīng)在“老本行”豆奶行業(yè)上多下功夫，一個(gè)品牌知名度優(yōu)勢(shì)的建立著實(shí)不易，要靠一定時(shí)間的產(chǎn)品沉淀積累，而維維股份不應(yīng)浪費(fèi)了這點(diǎn)優(yōu)勢(shì)，在品牌優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上順應(yīng)市場(chǎng)更新?lián)Q代，走豆奶品牌系列化道路，同時(shí)也應(yīng)完成在新的市場(chǎng)格局下銷售渠道的轉(zhuǎn)型升級(jí)，這才是經(jīng)營(yíng)之道”，業(yè)內(nèi)人士向《財(cái)經(jīng)嘯侃》特約、獨(dú)家撰稿人王詣?dòng)璞硎尽?/p>