沱牌舍得估值縮水11億元左右 大擴(kuò)張帶來高負(fù)債

“從評(píng)估價(jià)值來看，集團(tuán)總資產(chǎn)雖大于賬面價(jià)值的總資產(chǎn)，但相比以前的評(píng)估值，大大縮水有多方面原因。光沱牌舍得的股價(jià)就較2013年3月跌了一半，致使沱牌舍得集團(tuán)持有該公司股權(quán)估值縮水11億元左右。”

在白酒行業(yè)深度調(diào)整中，號(hào)稱擁有中國基酒產(chǎn)量第一、白酒產(chǎn)能高達(dá)25萬噸的四川沱牌舍得集團(tuán)有限公司(下稱“沱牌舍得集團(tuán)”)，在政府主導(dǎo)的高速擴(kuò)張后擬易主。

射洪縣政府將其所持有的沱牌舍得集團(tuán)70%的股權(quán)以凈資產(chǎn)的對(duì)應(yīng)評(píng)估值12.19億元作為掛牌底價(jià)出售。截至2月3日，沱牌舍得集團(tuán)的控股權(quán)在西南聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌14個(gè)工作日后，仍未傳出有多家競(jìng)爭(zhēng)者競(jìng)價(jià)的訊息。

持續(xù)不斷的產(chǎn)能擴(kuò)張，導(dǎo)致存貨占比資產(chǎn)規(guī)模大，債務(wù)包袱沉重，加之行業(yè)不景氣導(dǎo)致總資產(chǎn)大幅縮水，四川省大型國企沱牌舍得集團(tuán)如今評(píng)估價(jià)值為26億元，旗下最主要的控股子公司沱牌舍得相比2013年評(píng)估時(shí)，市值縮小一半。

近日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獨(dú)家采訪了此次混改方案的制定者射洪縣國資局相關(guān)負(fù)責(zé)人，其詳解了沱牌舍得集團(tuán)資產(chǎn)縮水的原因。

市值走低成評(píng)估總資產(chǎn)縮水主因

截至去年8月31日，由瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的沱牌舍得集團(tuán)總資產(chǎn)為47億元。同樣由該機(jī)構(gòu)出具的年度審計(jì)報(bào)告顯示，2013年度，該集團(tuán)的總資產(chǎn)46億元。

但掛牌公告顯示，經(jīng)國眾聯(lián)資產(chǎn)評(píng)估土地房地產(chǎn)估價(jià)有限公司(簡稱“國眾聯(lián)”)評(píng)估，以去年8月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，沱牌舍得集團(tuán)的總資產(chǎn)賬面價(jià)值僅為14.2億元，評(píng)估值為26億元。

47億元的集團(tuán)總資產(chǎn)，為何評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的賬面價(jià)值縮小為14.2億元?

1月19日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者聯(lián)系上國眾聯(lián)沱牌舍得集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目的具體經(jīng)辦人徐先生。其在電話里說，此次評(píng)估是由射洪縣國資局確定的資產(chǎn)評(píng)估范圍，評(píng)估公司按照相應(yīng)的評(píng)估方法進(jìn)行。作為評(píng)估機(jī)構(gòu)，他們和委托方簽署了保密協(xié)議，評(píng)估報(bào)告只對(duì)意向受讓方才能備查。

國眾聯(lián)原名深圳天健國眾聯(lián)，總部位于深圳。該企業(yè)網(wǎng)站介紹，業(yè)務(wù)以珠三角為核心拓展，在政府機(jī)關(guān)評(píng)估業(yè)務(wù)知名度較高。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者又多次致電瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所，但截至發(fā)稿時(shí)止，仍未和為沱牌舍得集團(tuán)提供服務(wù)的深圳分所該項(xiàng)目負(fù)責(zé)人取得聯(lián)系。

2月2日晚，沱牌舍得董秘馬力軍對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者解釋，47億元是集團(tuán)合并報(bào)表，包括沱牌舍得在內(nèi)的所有子公司的審計(jì)結(jié)果。而14.2億元是集團(tuán)除上市公司外，其他子公司的賬面總資產(chǎn)。按照國務(wù)院國資委有關(guān)辦法，涉及國有股東所持上市公司股權(quán)的間接轉(zhuǎn)讓，上市公司總資產(chǎn)應(yīng)按相應(yīng)股價(jià)得出的市值來做依據(jù)。

就資產(chǎn)比重，沱牌舍得是沱牌舍得集團(tuán)最重要的資產(chǎn)。記者從《沱牌舍得集團(tuán)2012年第一期中期票據(jù)》募集說明書(下稱募集說明書)獲悉，截至2011年9月末，沱牌舍得總資產(chǎn)30億元，占集團(tuán)總資產(chǎn)比重高達(dá)70%，其他子公司總資產(chǎn)僅以百萬元或千萬元計(jì)。

沱牌舍得集團(tuán)成立于1995年，注冊(cè)資本1.138億元，現(xiàn)為射洪縣政府授權(quán)經(jīng)營的國有獨(dú)資有限責(zé)任公司，本部從事糧食貿(mào)易。其擁有2家全資子公司四川省射洪縣糖酒公司和四川沱牌電力開發(fā)有限公司，還有4家控股公司，分別是沱牌舍得、四川射洪太和投資管理有限責(zé)任公司、四川綿陽西蜀包裝制品有限公司和四川綠源生態(tài)牧業(yè)有限責(zé)任公司。

“從評(píng)估價(jià)值來看，集團(tuán)總資產(chǎn)雖大于賬面價(jià)值的總資產(chǎn)，但相比以前的評(píng)估值，大大縮水有多方面原因。光沱牌舍得的股價(jià)就較2013年3月跌了一半，致使沱牌舍得集團(tuán)持有該公司股權(quán)估值縮水11億元左右。”1月中旬，射洪縣國資局制定沱牌舍得集團(tuán)混改方案的有關(guān)負(fù)責(zé)人在電話里對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說。