消費(fèi)稅征收后移 機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)或增加白酒稅收數(shù)百億

日前，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于實(shí)施更大規(guī)模減稅降費(fèi)后調(diào)整中央與地方收入劃分改革推進(jìn)方案》，將“后移消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)并穩(wěn)步下劃地方”。有券商研報(bào)預(yù)計(jì)，該方案將使白酒行業(yè)消費(fèi)稅增加322億元-515億元，區(qū)域型中小酒企的競(jìng)爭(zhēng)力將有所下降，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。

機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)白酒稅收或增加

國(guó)務(wù)院印發(fā)的《實(shí)施更大規(guī)模減稅降費(fèi)后調(diào)整中央與地方收入劃分改革推進(jìn)方案》，提出保持增值稅“五五分享”比例穩(wěn)定，調(diào)整完善增值稅留抵退稅分擔(dān)機(jī)制，后移消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)并穩(wěn)步下劃地方三項(xiàng)改革措施。其中有關(guān)消費(fèi)稅征收的措施受到白酒業(yè)內(nèi)關(guān)注。受該消息影響，白酒板塊還在10月10日開(kāi)盤(pán)下挫超2%。

據(jù)了解，目前酒類(lèi)行業(yè)的消費(fèi)稅基本在生產(chǎn)環(huán)節(jié)征收。白酒按照出廠不含增值稅價(jià)格的12%征收從價(jià)稅(20%法定稅率，按照60%比例征收)，1000元/噸從量稅。目前絕大部分白酒上市公司實(shí)際消費(fèi)稅率為12%，啤酒則按照220元-250元/噸征收。

中金公司研報(bào)認(rèn)為，該方案對(duì)白酒的后續(xù)潛在影響較大，對(duì)啤酒和其他酒類(lèi)影響較小。據(jù)其估算，目前白酒流通行業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)合計(jì)的加價(jià)率在50%-80%，如果增加12%的消費(fèi)稅，按照中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)公布的2018年白酒行業(yè)出廠口徑銷(xiāo)售額5364億元計(jì)算，白酒行業(yè)的消費(fèi)稅將增加322億元-515億元，經(jīng)銷(xiāo)商批發(fā)環(huán)節(jié)預(yù)計(jì)將承擔(dān)流通環(huán)節(jié)此項(xiàng)新增稅負(fù)的20%-30%。

中低端白酒或受沖擊

中金公司預(yù)測(cè)，該方案實(shí)施后，相對(duì)于200元以下大眾價(jià)位白酒，高端、次高端白酒企業(yè)受到的影響會(huì)更小。大眾白酒消費(fèi)群對(duì)價(jià)格提升的敏感度更高，高端白酒企業(yè)的渠道加價(jià)率更低，邊際影響較小，而大眾白酒的渠道加價(jià)率更高，對(duì)渠道影響較大。參考白酒歷史上的加稅結(jié)果分析，如果行業(yè)稅負(fù)增加，中小企業(yè)和低端企業(yè)的生存難度將增加。

白酒行業(yè)專(zhuān)家蔡學(xué)飛也認(rèn)為，目前中國(guó)酒類(lèi)市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)分化，一線名酒已經(jīng)完成價(jià)格升級(jí)，消費(fèi)稅對(duì)其影響不大;區(qū)域中小酒企還在依靠?jī)r(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，“一瓶酒多個(gè)幾毛錢(qián)，可以說(shuō)會(huì)直接決定它們的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，影響屆時(shí)是立竿見(jiàn)影的。”

中泰證券日前發(fā)布的《高端酒行業(yè)深度報(bào)告》顯示，今年以來(lái)，茅臺(tái)價(jià)格上漲帶動(dòng)高端酒整體價(jià)格帶向千元以上躍遷，標(biāo)志著高端白酒自2012年以來(lái)再度進(jìn)入奢侈品時(shí)代。以終端銷(xiāo)售額來(lái)考量，過(guò)去3年，高端酒整體終端銷(xiāo)售額復(fù)合增速超40%，遠(yuǎn)高于28%的報(bào)表收入增速，超出市場(chǎng)對(duì)于白酒成長(zhǎng)性的傳統(tǒng)認(rèn)知水平。

目前，以茅臺(tái)、五糧液等為代表的一線品牌價(jià)格多在千元以上，古井貢等強(qiáng)區(qū)域品牌的價(jià)格帶也在數(shù)百元以上。就19家A股上市白酒企業(yè)而言，蔡學(xué)飛預(yù)計(jì)，金徽酒、皇臺(tái)等區(qū)域性弱品牌或受稅改影響較大，“但根本原因不在稅改，而是企業(yè)本身運(yùn)營(yíng)就存在一定問(wèn)題，稅改只會(huì)讓弱者更弱。”

蔡學(xué)飛還認(rèn)為，盡管未來(lái)消費(fèi)稅的增加可能對(duì)中小酒企影響較大，但目前沒(méi)必要恐慌。“中國(guó)酒類(lèi)消費(fèi)市場(chǎng)比較復(fù)雜，流通環(huán)節(jié)和流通結(jié)構(gòu)需要進(jìn)一步完善，很多中小型企業(yè)的發(fā)展會(huì)受到地方政策的傾斜，企業(yè)也會(huì)利用市場(chǎng)補(bǔ)貼來(lái)應(yīng)對(duì)，因此預(yù)計(jì)稅改對(duì)白酒市場(chǎng)層面影響不會(huì)很大，何況政策還沒(méi)有正式落地。”

中信證券也在10月11日的研報(bào)中提出，短期內(nèi)對(duì)白酒消費(fèi)稅征收后移的實(shí)現(xiàn)難度較大，條件尚未成熟。假設(shè)稅改實(shí)行，對(duì)不同白酒企業(yè)影響差異較大，主要看新增稅負(fù)在廠商、渠道、消費(fèi)者之間的分配，核心在于品牌廠商的定價(jià)能力。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)稅改會(huì)對(duì)弱勢(shì)白酒品牌產(chǎn)生負(fù)面影響，有利于名酒擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。