白酒也在消費降級：低端酒挑行業(yè)增長大梁

吃榨菜、喝二鍋頭、上拼多多，成為當下消費降級的典型場景。

如果說高端白酒的崛起引領(lǐng)了2017年的行業(yè)回暖，那么，2018年上半年則是低端白酒挑起了行業(yè)增長的大梁。

經(jīng)典光瓶酒牛欄山營收增長六成;老四大名酒之一山西汾酒，靠著低端白酒的強勢增長業(yè)績大翻盤;就連白酒老大貴州茅臺，旗下系列酒低調(diào)崛起，今年預計能接近百億規(guī)模。

在白酒行業(yè)，消費降級已經(jīng)成為今年的大勢所趨。

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牛欄山穩(wěn)坐光瓶酒之王

中國白酒市場，光瓶酒賣的最好的，當屬老村長和牛欄山。

但是，老村長名聲不佳，而牛欄山口碑不錯，甚至成為地域特色和年代記憶。

順鑫農(nóng)業(yè)(000860.SZ)旗下的牛欄山，毛利率在19家白酒上市公司中最低，但業(yè)績最為堅挺。

2018年上半年，順鑫農(nóng)業(yè)旗下白酒業(yè)務營業(yè)收入57.74億元，同比增長62.29%。在白酒板塊中，牛欄山營收增幅第一。

對于上市公司順鑫農(nóng)業(yè)來說，旗下房地產(chǎn)業(yè)務巨虧，豬肉業(yè)務遭遇行業(yè)逆周期，乃是白酒業(yè)務撐起了業(yè)績。

近年，牛欄山捆綁經(jīng)銷商，積極全國化。在廣大的中國縣下市場，14塊錢一瓶的牛欄山二鍋頭相當有市場沖擊力。

目前，牛欄山已經(jīng)擁有18個億元級的省級市場，重點發(fā)展的長三角市場，銷售收入同比增長78%，湖南增長103%，新疆增長160%。

伴隨著所謂的消費降級浪潮和突出的業(yè)績，順鑫農(nóng)業(yè)今年股價翻倍不止，成為A股白酒板塊最炙手可熱的標的。

山西汾酒靠低端酒翻盤

作為與貴州茅臺、瀘州老窖、西鳳酒齊名的中國老四大名酒之一，西部白酒老大，山西汾酒(600809.SH)是一家典型的以中高端產(chǎn)品為主的白酒企業(yè)。

主力產(chǎn)品是青花汾酒，瞄準400元、600元、1000元三個檔次。

近些年，山西汾酒的定位發(fā)生了根本性的轉(zhuǎn)變：低端酒崛起。

2017年和2018年，公司旗下低端白酒的營業(yè)收入增幅分別為46.74%、84.11%。對比之下，同期中高端白酒的營業(yè)收入增幅33.24%和33.51%。

低端白酒在營業(yè)收入中的占比逐年攀升，2016年-2018年上半年，占比分別為31.56%、33.73%、36.17%。同期，中高端白酒的占比分別為64.45%、62.54%、60.81%。

雖然山西汾酒仍然是一家中高端白酒企業(yè)，但在經(jīng)歷了2014年的斷崖式下跌后，公司卻是靠著低端白酒引領(lǐng)了業(yè)績回暖。

2018年上半年，公司營業(yè)收入5.42億元，同比增長47.38%，凈利潤9.37億元，同比增長56.31%。

斑馬消費梳理后發(fā)現(xiàn)，2017年-2018年上半年，山西汾酒的業(yè)績增速，在中國白酒十強中位列榜首。

相比之下，山西汾酒的低端白酒，似乎比牛欄山有更大的發(fā)展空間。

汾酒低端白酒，毛利率仍然高達62.35%，較牛欄山高出十幾個百分點;高端品牌做低端產(chǎn)品，比低端品牌做高端產(chǎn)品，更容易吸引消費者。

茅臺系列酒悄然崛起

十幾塊一瓶的牛欄山二鍋頭、四十幾塊錢的光瓶汾酒喝過，一千多一瓶，不加價還動不動就買不到的貴州茅臺(600519.SZ)也在消費降級?估計很多人都不信。

別的白酒品牌，消費降級以幾十塊錢一瓶的光瓶酒為主;貴州茅臺的消費降級，以百元單品茅臺迎賓酒和一百多的茅臺王子酒為主。

總之，讓中國人都能喝得起茅臺!

貴州茅臺旗下分為茅臺酒和系列酒兩個板塊，茅臺酒主要就是飛天茅臺，系列酒包括茅臺迎賓酒和茅臺王子酒等產(chǎn)品。

斑馬消費分析茅臺近3年來的半年業(yè)績后發(fā)現(xiàn)，系列酒的增長明顯快過茅臺酒，系列酒在貴州茅臺營業(yè)收入中的占比顯著提高。

半年40億是什么概念?貴州茅臺系列酒的業(yè)績，在19家白酒上市公司中，能排在第六位，僅次于五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒和古井貢酒。