白酒行業(yè)全年有望高增長(zhǎng) 次高端或成為增速最快板塊

在7月14日-15日茅臺(tái)集團(tuán)召開(kāi)的黨委會(huì)中介紹，上半年，茅臺(tái)集團(tuán)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)50%以上的增長(zhǎng)，創(chuàng)下了近年來(lái)最高增速，酒類收入占到集團(tuán)總收入的比重高達(dá)94%。

董事長(zhǎng)李保芳在會(huì)上表示：“以目前態(tài)勢(shì)，全年實(shí)現(xiàn)900億元(收入)，明年拿下1000億元，已無(wú)多大懸念，各方面基礎(chǔ)和條件也很好。2020年，我們將迎來(lái)茅臺(tái)的‘后千億’時(shí)代。”

貴州茅臺(tái)(600519)7月16日早間公告上半年主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，經(jīng)初步核算，公司2018年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入350億元左右，同比增長(zhǎng)37%左右;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)40%左右。

相對(duì)一季度的業(yè)績(jī)來(lái)看，營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比增速為32%和38%，今早公布的上半年業(yè)績(jī)情況表明，在第二季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速出現(xiàn)了比較明顯的加快，進(jìn)一步證實(shí)了整個(gè)白酒行業(yè)的高景氣度。

從單品看，系列酒表現(xiàn)十分突出，其中王子酒增長(zhǎng)尤為強(qiáng)勁，已成為茅臺(tái)酒之后的第二大單品。習(xí)酒窖藏1988成為10億元級(jí)單品。天朝上品、白金酒銷量成為大單品的輪廓越來(lái)越清晰、態(tài)勢(shì)越來(lái)越明顯，年內(nèi)銷量和銷售收入有望按既定計(jì)劃和要求，分別實(shí)現(xiàn)4萬(wàn)噸、30億元，1萬(wàn)噸、10億元。

回頭來(lái)看上半年工作，李保芳認(rèn)為主要有五個(gè)方面的特點(diǎn)：生產(chǎn)指導(dǎo)實(shí)踐下了更大力氣、“控價(jià)穩(wěn)市”更加堅(jiān)定有力、工程項(xiàng)目建設(shè)更加扎實(shí)有序、加強(qiáng)集團(tuán)管控更加用心有效、“人”的主動(dòng)性不斷激發(fā)。

下半年的工作主要是緊盯目標(biāo)任務(wù)不松勁，全力實(shí)現(xiàn)年度計(jì)劃、統(tǒng)籌施策突出重點(diǎn)，更加重視生產(chǎn)環(huán)節(jié)、統(tǒng)籌施策突出重點(diǎn)，更加重視生產(chǎn)環(huán)節(jié)、抓好長(zhǎng)遠(yuǎn)性基礎(chǔ)工作，提高競(jìng)爭(zhēng)力和軟實(shí)力、解決熱點(diǎn)焦點(diǎn)難點(diǎn)問(wèn)題，營(yíng)造更好發(fā)展環(huán)境。

瑞信將貴州茅臺(tái)(600519)評(píng)級(jí)上調(diào)至跑贏大盤，因盈利勢(shì)頭強(qiáng)勁：稱其上半年業(yè)績(jī)強(qiáng)勁，而2018-19年每股收益15-25%的預(yù)期增速應(yīng)該會(huì)繼續(xù)推動(dòng)股價(jià)上漲。分析師Charlie Chen和Michael Shen在報(bào)告中寫(xiě)道，目標(biāo)價(jià)從740元人民幣上調(diào)至880元。

錢江晚報(bào)記者了解到，2018年開(kāi)始，普通的飛天茅臺(tái)平均提價(jià)18%，預(yù)計(jì)銷量增長(zhǎng)10%，并且非標(biāo)酒和系列酒有望持續(xù)高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)公司2018年收入增長(zhǎng)30%以上，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)40%。

按照目前普通飛天茅臺(tái)市場(chǎng)批發(fā)價(jià)在1550元左右計(jì)算，需求和供給都比較穩(wěn)定。預(yù)計(jì)公司2018年至2020年歸屬上市公司的凈利潤(rùn)分別為377億元、463億元和587億元，按照公司2018年30倍估值，相關(guān)專業(yè)人士給出的目標(biāo)價(jià)在900元左右。

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白酒行業(yè)淡季現(xiàn)漲價(jià)潮，顯示出高景氣度

在白酒行業(yè)傳統(tǒng)淡季的7月前后，國(guó)內(nèi)幾大白酒品牌卻動(dòng)作頻頻：

瀘州老窖(000568)7月9日開(kāi)始，暫停接受國(guó)窖1573的訂單，并暫停國(guó)窖1573供應(yīng)，這距離瀘州老窖(000568)宣布國(guó)窖1573經(jīng)典裝2014-2017年瓶貯產(chǎn)品終端零售價(jià)提高至1199元-1499元/瓶，僅僅過(guò)去20天，表示停止供貨因淡季順應(yīng)市場(chǎng)供求所致。

五糧液(000858)6月23日起，暫緩接受500ml裝普五訂單，具體恢復(fù)接受訂單的時(shí)間待定，給出的停貨理由為普五客戶訂單已超全年計(jì)劃量所致。

山西汾酒(600809)旗下青花系列產(chǎn)品則在6月15日全部停止供貨，有消息指出，停貨是為了完成新包裝產(chǎn)品的市場(chǎng)過(guò)渡。此外還有消息稱水井坊也正在對(duì)旗下產(chǎn)品進(jìn)行控量。

整體分析來(lái)看，白酒企業(yè)在行業(yè)淡季時(shí)的停貨，則是在控量保價(jià)的背景下，為8月以后即將到來(lái)的中秋國(guó)慶旺季做好漲價(jià)準(zhǔn)備。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎荆?ldquo;控量保價(jià)一定是白酒行業(yè)持續(xù)的主旋律，現(xiàn)在是7月中旬，各企業(yè)紛紛在中秋旺季來(lái)臨前營(yíng)造氛圍，促進(jìn)銷售，為下半年業(yè)績(jī)打好堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，這些策略都是為了附和行業(yè)發(fā)展和消費(fèi)者需求。

次高端白酒或成為增速最快的板塊

除貴州茅臺(tái)公布業(yè)績(jī)預(yù)告外，五糧液(000858)、古井貢酒(000596)、順鑫農(nóng)業(yè)(000860)等公司也公布了業(yè)績(jī)預(yù)告。

上半年五糧液集團(tuán)利潤(rùn)總額110億，據(jù)此推算，五糧液(000858)2Q18凈利有望明顯提速;古井貢酒(000596)今年上半年的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50-70%，相比一季度的42%的增速有明顯的加快;順鑫農(nóng)業(yè)(000860)的凈利潤(rùn)增速為70-100%，延續(xù)一季度的高增速增長(zhǎng)。

行業(yè)復(fù)蘇傳導(dǎo)主要是從高端白酒傳導(dǎo)到次高端白酒，從全國(guó)性傳導(dǎo)至區(qū)域性品牌。在消費(fèi)升級(jí)的大背景下，高端白酒龍頭的持續(xù)挺價(jià)，給次高端的白酒帶來(lái)了價(jià)格提升的空間，在今年一季度就提現(xiàn)比較明顯，次高端的白酒業(yè)績(jī)開(kāi)始出現(xiàn)加速增長(zhǎng)�？梢灾攸c(diǎn)關(guān)注古井貢酒、水井坊、今世緣等標(biāo)的。

白酒行業(yè)全年都有望高增長(zhǎng)

除了消費(fèi)升級(jí)、行業(yè)復(fù)蘇外，白酒企業(yè)高增長(zhǎng)還有一點(diǎn)就是集中度的提升。集中度不僅僅體現(xiàn)在高端白酒的高度集中，低端白酒的集中度也在提升。比如，順鑫農(nóng)業(yè)(000860)的牛欄山，在順蘇的占領(lǐng)上千億的低端市場(chǎng)。而在目前淡季白酒企業(yè)集中挺價(jià)的情況下，下半年隨著旺季的來(lái)臨，有望實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。雖然在去年三、四季度以茅臺(tái)為首的高端白酒出現(xiàn)了明顯的業(yè)績(jī)加速，業(yè)績(jī)基數(shù)明顯的提升。但是隨著次高端的爆發(fā)，整個(gè)行業(yè)的全年高增長(zhǎng)還是非常的確定。所以高增長(zhǎng)或有望延續(xù)全年，長(zhǎng)期穩(wěn)定的增速確定性同樣比較高。