“當(dāng)前重點(diǎn)酒企基本完成全年任務(wù)45%-50%，第三季度中秋節(jié)將重點(diǎn)發(fā)力，全年目標(biāo)實(shí)現(xiàn)概率大。”

“二季度中小品牌動(dòng)銷壓力最大，庫存積壓嚴(yán)重，疫情常態(tài)化發(fā)展導(dǎo)致小企業(yè)的現(xiàn)金流不足，經(jīng)銷商會(huì)逐步放棄雜牌酒的運(yùn)營(yíng)，下半年地方性中小品牌有望加快退出，品牌快速集中趨勢(shì)將在三季度正式上演。”

近日，有券商機(jī)構(gòu)發(fā)布的調(diào)研報(bào)告透露出，高端白酒恢復(fù)接近正常水平，對(duì)于接下來的發(fā)展，下半年中秋國(guó)慶兩節(jié)旺季將是各大酒企發(fā)力重點(diǎn)，同時(shí)地方性中小品牌加速洗牌，品牌集中化趨勢(shì)越來越明顯。放眼明年，隨著消費(fèi)逐漸恢復(fù)，加上2020年疫情影響下的低基數(shù)，2021年酒企收入有望實(shí)現(xiàn)15-20%的增長(zhǎng)。

1、五糧液、國(guó)窖1573恢復(fù)至九成左右

重點(diǎn)企業(yè)基本完成全年任務(wù)45-50%

白酒市場(chǎng)依舊是“漲”聲一片。

據(jù)調(diào)研顯示，茅臺(tái)各地批價(jià)2470元，環(huán)周小幅上漲25元左右;五糧液批價(jià)930元，環(huán)比提升10元;國(guó)窖1573西南、華中、華東等地批價(jià)840元左右，環(huán)比上升20-30元;汾酒青花20批價(jià)330元以上，青花30批價(jià)600元以上，價(jià)格環(huán)比上漲，尤其青30上漲明顯……

在提價(jià)之外，高端白酒恢復(fù)接近正常水平也成為業(yè)界的共識(shí)。

酒業(yè)家了解到，五糧液端午動(dòng)銷恢復(fù)至80-90%，各戰(zhàn)區(qū)協(xié)同經(jīng)銷商，繼續(xù)通過車友會(huì)等圈層加大團(tuán)購(gòu)?fù)茝V，直銷客戶的五糧液比重提升，經(jīng)銷商毛利空間持續(xù)改善，并已經(jīng)開始打7月款。

國(guó)窖1573的渠道也恢復(fù)到正常水平的九成，隨著西南地區(qū)暫停打款，以及提升終端指導(dǎo)至1399元/瓶，為進(jìn)一步挺價(jià)及中秋放量做準(zhǔn)備。

中泰證券研報(bào)認(rèn)為，茅五價(jià)格上行將有助于國(guó)窖1573挺價(jià)的順利執(zhí)行，華中地區(qū)全年收入目標(biāo)增長(zhǎng)20%，上半年完成進(jìn)度約60%，預(yù)計(jì)全年目標(biāo)完成有一定壓力，后續(xù)需要看價(jià)格表現(xiàn)。中檔酒以穩(wěn)為主，二季度以來特曲動(dòng)銷恢復(fù)良好，經(jīng)過幾年積累特曲從100元提升至300元以上，特曲和窖齡系列定位品牌回歸應(yīng)有價(jià)值。

而汾酒自7月1日起，多款產(chǎn)品提價(jià)，其中53度青花30、48度青花30均上調(diào)100 元/瓶。招商證券研報(bào)中提到，汾酒當(dāng)前省內(nèi)經(jīng)銷商打款60%，省外不同地區(qū)打款40-50%不等，預(yù)計(jì)整體上半年打款45-50%。

“當(dāng)前重點(diǎn)白酒酒企基本已完成全年任務(wù)45-50%。”招商證券研報(bào)如是表示，受疫情影響，酒企二季度主要以消化庫存為主，4月以來隨著消費(fèi)逐步恢復(fù)，庫存環(huán)比一季度有明顯降低，6月初開始陸續(xù)有端午節(jié)回款。從進(jìn)度看，高端白酒與去年進(jìn)度一致，次高端略低于去年同期。

2、兩節(jié)旺季為發(fā)力重點(diǎn)

醬香品類崛起的很好機(jī)會(huì)

有行業(yè)人士分析指出，在疫情控制妥當(dāng)?shù)那闆r下，下半年消費(fèi)預(yù)計(jì)將進(jìn)一步回暖，疊加中秋旺季有部分補(bǔ)償性需求(如婚宴補(bǔ)辦等)，各酒企將在中秋旺季加大投入、促進(jìn)終端消費(fèi)等，三季度預(yù)計(jì)將迎來較快增長(zhǎng)。

對(duì)于下半年的發(fā)展，中泰證券的觀點(diǎn)是，疫情持續(xù)時(shí)間遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期，二季度中小品牌動(dòng)銷壓力最大，庫存積壓嚴(yán)重，疫情常態(tài)化發(fā)展導(dǎo)致小企業(yè)的現(xiàn)金流不足，經(jīng)銷商也會(huì)逐步放棄雜牌酒的運(yùn)營(yíng)，下半年地方性中小品牌有望加快退出，品牌快速集中趨勢(shì)將在三季度正式上演，尤其是區(qū)域龍頭將充分受益。

名酒份額將加快提升，品牌加速集中，這也是今年下半年白酒行業(yè)發(fā)展的一大趨勢(shì)。

中泰證券研報(bào)表示，如果說二季度酒企的控量挺價(jià)甚至提價(jià)，主要是幫助渠道消化庫存以及回款，下半年我們將看到全國(guó)性和區(qū)域龍頭酒企的份額加速提升。

另一方面，從基本面角度來看，普五批價(jià)的順利上行對(duì)整個(gè)白酒行業(yè)意義重大，為全國(guó)性次高端和區(qū)域龍頭的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)打開空間，渠道動(dòng)銷較慢等短期問題有望迎刃而解，下半年名酒基本面存在超預(yù)期的可能。

事實(shí)上，自2016年以來，白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展兩大核心邏輯一直未變，即消費(fèi)升級(jí)和品牌集中，這是行業(yè)銷量不增長(zhǎng)階段典型的業(yè)態(tài)表現(xiàn)。

未來行業(yè)發(fā)展的底層邏輯是品質(zhì)的堅(jiān)守，因?yàn)楹鹊脑缴俸鹊脑胶茫�核心白酒消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)的判斷能力越來越強(qiáng)，導(dǎo)致經(jīng)銷商和終端會(huì)積極擁護(hù)優(yōu)質(zhì)酒。這個(gè)時(shí)候，是醬香品類崛起的很好機(jī)會(huì)，香型區(qū)分度較高，再加上渠道在高毛利驅(qū)動(dòng)下快速擴(kuò)張，優(yōu)質(zhì)酒都將有比較好的發(fā)展機(jī)遇。

3、全年目標(biāo)有望達(dá)成

2021年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)15-20%增長(zhǎng)

受到疫情影響，酒企全年目標(biāo)制定相較往年有所推遲，同時(shí)目標(biāo)相較往年也有所下調(diào)，高端白酒目標(biāo)回落幅度5-10%，次高端除汾酒外，目標(biāo)普遍回落10%-20%，今年能順利完成目標(biāo)任務(wù)嗎?

招商證券的觀點(diǎn)是，酒企在疫情之下理性應(yīng)對(duì)，調(diào)低目標(biāo)、減輕渠道壓力，目標(biāo)達(dá)成的確定性也更高，其中高端白酒量?jī)r(jià)齊升，全年目標(biāo)有望順利完成;次高端受疫情影響較大，個(gè)別企業(yè)將通過招商、低端產(chǎn)品放量等來實(shí)現(xiàn)目標(biāo);區(qū)域白酒分化嚴(yán)重，龍頭通過搶占份額努力實(shí)現(xiàn)全年目標(biāo)。

具體來看，茅臺(tái)當(dāng)前順利實(shí)現(xiàn)“時(shí)間過半、任務(wù)過半”，下半年將繼續(xù)提升直營(yíng)比重，全年目標(biāo)預(yù)計(jì)順利完成。五糧液今年受益普五提價(jià)，同時(shí)公司加快推進(jìn)企業(yè)團(tuán)購(gòu)、開拓新零售渠道等工作，系列組合拳出臺(tái)落地，中秋節(jié)前批價(jià)有望繼續(xù)提升，釋放更大品牌紅利，全年雙位數(shù)增長(zhǎng)目標(biāo)有望良好達(dá)成。瀘州老窖疫情下積極扶助渠道，穩(wěn)扎穩(wěn)打消化庫存，調(diào)整成效明顯，受益于茅五價(jià)格上行，看好下半年消費(fèi)恢復(fù)后公司增速回升，全年有望實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。

次高端則受制于消費(fèi)場(chǎng)景損失，受疫情影響較大，上半年任務(wù)完成進(jìn)度略低于去年同期，下半年企業(yè)將采取不同措施來彌補(bǔ)上半年的損失，比如汾酒將通過低端玻汾彌補(bǔ)部分青花的損失、酒鬼酒通過內(nèi)參招商來實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)等，酒企均提前積極布局中秋旺季，三季度有望實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，以完成全年目標(biāo)。

受到疫情影響，區(qū)域白酒分化愈加明顯，小酒企受損嚴(yán)重，龍頭酒企市占率加速提升。招商證券分析，古井等省內(nèi)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步強(qiáng)化，將通過加速搶占份額及高端產(chǎn)品補(bǔ)量等方式實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，全年目標(biāo)實(shí)現(xiàn)概率大。

對(duì)于明年的發(fā)展，招商證券認(rèn)為，疫情預(yù)計(jì)能夠全面控制住，消費(fèi)有望實(shí)現(xiàn)全面恢復(fù)，疊加2020年疫情影響下的低基數(shù)，2021年酒企收入有望實(shí)現(xiàn)15-20%的增長(zhǎng)。